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[分享] 買股前 一定要知道這幾件事

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發表於 2016-6-4 11:03:14 | 顯示全部樓層 |閱讀模式
 
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在投資一家企業的股票之前,我會試圖找尋分析企業、評估個股的3大要素,以了解一家公司:




一、管理階層要誠信且有能力
1.企業是否誰來經營都可以?
巴菲特曾經說過,我們最好選擇投資一間連笨蛋都能經營的公司。他的意思並不是說,我們很希望所投資公司的老闆是個笨蛋,而是說,如果隨便一個人都能把這間公司經營得很好,那麼它的獲利能力是很穩固的。

在某些因為政策而形成壟斷性的產業中,存在這種公司(台股中雖有但是不多)。台股中將近6~7成上市櫃公司都是電子股,而電子股通常競爭比較激烈,經營者需要是聰明人,想像一下台積電和鴻海,如果不是由張忠謀、郭台銘來領軍,結果可能會大大的不同,這也是這2家企業的老闆,每次都喊著要交棒,但目前還是無法完全交棒的原因。


2.管理階層是否有能力?
雖然我們希望企業是一個誰來經營都不會太差的公司,只可惜這樣的公司數量並不多。

所以一般來說,好的企業,除了處在對的產業之外,經營者能力也十分重要。企業在經營的過程之中,很難一帆風順,好的經營者能在企業遇到困難的時候,帶領企業脫離難關。所以想要知道經營者的能力,我們可以回朔企業過往的歷史,並查看以往遇到「利空」的時候,經營管理階層是否都能夠找出解決方案。

3.是否由誠實、正直的經理人所經營?
雖然大多數的投資人(包括我),都無法直接認識大公司的老闆,但我們仍有一些簡單的方法初步的觀察老闆與經營階層的為人。

最基本的就是把公司名稱、經營階層(包含老闆和大股東的名字)都Google一遍,看他們是否曾涉及任何炒股、作假帳和掏空事件。

再來就是長期聽其言、觀其行,看該公司是否值得信任。某些管理者發佈資訊時,常常有「報喜不報憂」的行徑,這樣的人信任度也要打折。

最後就是看他們對股東好不好。企業有賺錢,理應分享盈餘(發股利),而如果公司確認保留盈餘可以創造更高效應的話也可以。

我曾經看過某家不錯的上市公司,有一年因為重要客戶破產而認列了大筆的損失,導致EPS與股利大降,但其老闆直接出來面對與全體股東說明情況與道歉、並不試圖美化與欺瞞,然後也提出度過難關的辦法。更有誠意的是,當年度他與小股東共體時艱,大幅減低自己和其他高層的薪水!

而如果是企業已經不賺錢了,經營管理階層還發自己大筆的董監事酬勞、當肥貓,這種的就很糟糕!

4.經營者是否與股東的利益一致?
這一點直接看的方法,就是看經營者持股比例的多寡,如果比較多的話,因為他的利益將與股東一致,所以會更有誘因,好好的經營公司。

5.經營者是否專注於事業?
以下觀點只是我個人的愛好,不一定代表正確:
例如我個人希望經營者專注在經營本業,不要太頻繁在新聞媒體出現,而且最好不要出現在工商版以外的地方,尤其是政治版和娛樂版,一個一天到晚和女明星名字連在一起的管理者,我無法確認他是否心思都放在公司上。另外我也不太喜歡經營者出書,根據我的非正式統計,有相當比例的公司老闆出書之後,企業營運反而勝極而衰開始走下坡。

還有,頻繁更換總經理、會計主管、會計師事務所…等重要職務的公司,我也不碰。

二、具有樂觀的長期展望
1.這家公司的商業模式為何?
我們要去了解一間公司到底在做什麼生意?是製造業?還是在賣服務?而且最好對原料、產品、上下游廠商、消費族群(市場),都有基本的了解。具有簡單且良好的商業模式為優先選擇,如果搞不懂它在做什麼、搞不懂它的產品好不好的公司,最好不要碰。

2.產業前景如何?
我希望所投資的企業能有長期樂觀的投資展望,至少也要有持續穩健經營的能力。在投資一家企業時,價值投資人並不怕企業遇到一時的利空,更不怕股價下跌,怕只怕企業的前景越來越糟,甚至產品被淘汰、演變成「黃昏產業」。像智慧型手機這一項「殺手級」的產品,就使的很多消費性電子商品的業績長期衰退,比較著名的有:電子辭典、數位相機產業。

3.競爭狀況與產業排名
最好我們想投資的企業,是具有寬闊「護城河」的獨占性公司(這樣的公司很多都擁有「訂價權」),不然至少是所屬產業中排名前面的龍頭企業。

我不會因為企業一時的利空或某一季沒搶到訂單,導致獲利下降,就覺得它從好公司變成壞公司了,但若它在產業中的排名後退、甚至掉出前幾名之外,這就是要當心的訊號。

另外,我不喜歡「百家爭鳴」般,競爭太過激烈的產業,因為企業要在裡面存活很辛苦,而且容易殺價競爭。若某個產業進入的廠商一下子增加太多,我也會密切的注意原本看好的公司優勢是否會被破壞。

三、財務狀況良好
財報的表現通常與企業的經營息息相關,企業如果前景不錯,通常財報數據看起來也會很好。

我喜歡可以長期穩定獲利的企業,這點從EPS可以看的出來。而如果是台股的成熟型企業,有很多公司還會穩定配息,因此股息的發放情形也可以做為觀察指標之一。

其他還可以觀察的財務狀況有:獲利是否從本業而來、企業的毛利率趨勢、ROE、負債比、自由現金流量…等。

結論
綜合以上,買股前一定要知道這家公司的3件事為「經營者誠信且有能力」、「具有樂觀的長期展望」和「財務狀況良好」。
因為我們在投資一家公司,是以「當股東」的心態出發的,所以在買股票之前,要好好了解要投資的公司是否符合以上3大要點的「好公司」。
另外,「好公司」也要用「好價格」購買,並以耐心持有,如果能以這樣的方式投資,成功的機率就很高了!

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